VEEL ONDERNEMERS OVERSCHATTEN DE VERKOOPPRIJS VAN HUN BEDRIJF

Op dit moment staan niet alleen veel woningen, maar ook veel bedrijven te lang te koop. Bij woningen is dat door internetsites als FUNDA goed zichtbaar, bij bedrijven is de markt veel minder transparant. Hierdoor is het voor ondernemers die hun bedrijf willen verkopen lastig te bepalen welke vraagprijs realistisch is.

Verschil huis en bedrijf
Een belangrijk verschil tussen de huizenmarkt en de markt voor bedrijfsovernames is dat huizen gemakkelijker vergelijkbaar zijn dan bedrijven. Als een huis recent verkocht is voor €250.000, dan zal een vergelijkbaar huis in dezelfde buurt ongeveer hetzelfde opbrengen. Elk bedrijf heeft hele specifieke kenmerken, het bepalen van een realistische verkoopprijs is daarom veel ingewikkelder dan die van een woonhuis.  

Toekomstige risico’s
Er bestaan prachtige theoretische modellen om de waarde van een bedrijf te berekenen. Kern van dergelijke berekeningen is de winst, of beter gezegd de cash-flow, die het bedrijf in de toekomst verwacht te behalen. Een dergelijke waardeberekening is voor verkoper én koper nuttig om een houvast te krijgen voor de uiteindelijke prijs. Probleem is dat koper en verkoper verschillend denken over de toekomstige winst en, heel belangrijk, de risico’s die bij het betreffende bedrijf spelen. Een koper zal beducht zijn voor de bekende lijken in de kast en al helemaal voor katten in de zak! In praktijk bestaat daarom een groot verschil in de mate waarin de verkoper en de koper risico’s zien. Dat is een belangrijke reden dat verkopers vaak teleurgesteld zijn over de prijs die geboden wordt door de koper, een hoger risico drukt namelijk de prijs.

Geld, of nog meer?
Naast het probleem rondom risico is er nog een probleem waardoor de verkoper vaak teleurgesteld is. Ik hoor regelmatig een verkopende ondernemer zeggen dat hij voor de aangeboden prijs beter zelf een aantal jaren door kan werken, want dan kan hij net zo veel verdienen als de hoogte van de aangeboden verkoopprijs. Maar dan? Hij wil toch stoppen? Is er nog de energie die nodig is om succesvol door te blijven werken? Wat vindt het thuisfront ervan? Wat gebeurt er als de markt instort? Daarnaast wordt vaak vergeten dat er meer zaken spelen dan alleen de prijs: de continuïteit van het bedrijf bijvoorbeeld en een mooi, gezond leven na jaren van hard werken. 

Continuïteit
Uiteraard is een hoge verkoopprijs belangrijk, maar veel ondernemers vinden het ook belangrijk dat hun bedrijf in goede handen overgaat. Gunnen is daarbij zwaarwegend, maar zeker ook een goed gevoel over de continuïteit. Een hoge prijs zal de continuïteit in gevaar kunnen brengen, aangezien een hoge prijs meestal een hogere financiering met bijbehorende verplichtingen met zich mee brengt.

Binnen Adfinco hebben we veel ervaring opgebouwd op het gebied van bedrijfsovernames en kredietverlening.  Mocht u geïnteresseerd zijn in ondersteuning bij de aankoop en/of financiering van een bedrijf  nodigen wij u graag uit voor een vrijblijvende afspraak.

Joost Snoep, partner Adfinco CORPORATE FINANCE & ADVICE







jsnoep@adfinco.nl
Van Twickelostraat 13 – 7411 SC  Deventer
Tel. (0570) 74 60 14 – Fax (087) 784 39 18
www.adfinco.nl

Een MBI in 2012: juist nu!

Column BuyInside (Brookz: 16-01-2012)

Als het aan u ligt doet u dit jaar een overname! U bent klaar voor het ondernemerschap, u heeft de juiste

ervaring opgedaan en u beschikt over voldoende eigen middelen. Máár aan de andere kant volgt u ook al het

nieuws in deze financieel onrustige tijden; Is dit wel het juiste moment om een bedrijfsovername te doen?

Er is een aantal redenen te noemen, waarom u juist in 2012 op zoek zou moeten gaan naar de mogelijkheden

van een bedrijfsovername.

Meer bedrijven

Allereerst zullen er namelijk dit jaar veel bedrijven naar de markt komen die geschikt zijn voor een zogenaamde

MBI (management buy-in). Dit heeft 2 oorzaken:

• Een groot aantal DGA’s op leeftijd heeft inmiddels een aantal jaren zijn opvolging uitgesteld, naar aanleiding van de 1e crisis in 2008, maar kunnen en willen dit nu niet langer. Het is voor hen onduidelijk wanneer er weer licht komt aan het einde van de tunnel. Een stevige opvolger met nieuwe energie zal waarschijnlijk wel in staat zijn de onderneming naar een hoger plan te tillen. In de meeste branches zijn er op dit moment minder strategische partijen op overnamepad, waardoor uw kansen als MBI-er worden vergroot. Wij zagen deze trend al in 2011 en verwachten dat dit zich in 2012 verder door zal zetten.

• Daarnaast hebben veel aandeelhouders zich in de afgelopen tijd gerealiseerd dat hun bedrijf behoefte heeft aan versterking van de directie. Hun bedrijf is op dit moment niet in zijn geheel over te nemen, maar er is wel ruimte voor iemand die bereid is als ondernemer (en dus mede-aandeelhouder) in te stappen. Een sterke MBI-er, met ervaring uit de branche die zowel een stuk commerciële slagkracht als algemene managementvaardigheden meebrengt en die op termijn de gehele onderneming kan overnemen.

Lagere prijzen

Verder is er een duidelijke neerwaartse druk op de overnameprijzen, met name omdat bedrijven er anders

voor staan dan een aantal jaren geleden, Er zal in veel gevallen ook gekozen worden voor andere constructies

met een meer resultaat afhankelijke overnamesom, zoals earn outs of een geleidelijke aandelenoverdracht.

Financiering blijft mogelijk

Uiteraard heeft het bovenstaande ook effect op de financieringsmogelijkheden van de overname.

Maar onze ervaring is dat financiering van een bedrijfsovername van een stabiel bedrijf , ook onder de huidige

marktomstandigheden, nog steeds heel goed mogelijk is. Een aantal zaken is aangescherpt. Zo kijken banken

zeer kritisch naar een houdbaar winstniveau, waar de overnamefinanciering op gebaseerd zal worden. En nog

kritischer naar de achtergrond, capaciteiten en middelen van de ondernemer. In alle gevallen, waar dit mogelijk

is, zal door de banken gebruik gemaakt worden van een borgstelling van de staat en zal de bank om een

achtergestelde lening van de verkoper vragen.

Verder zien wij dat banken in de meeste gevallen zeer positief staan ten opzichte van een geleidelijke of

gedeeltelijke overnameconstructies waarbij de bestaande aandeelhouder voor langere tijd verbonden blijft

aan de onderneming.

Voldoende mogelijkheden dus voor die overname dit jaar, bij lagere en meer resultaatafhankelijke prijzen,

waarvoor nog steeds financieringsmogelijkheden zijn. Belangrijk is uiteraard wel dat u over de juiste ervaring

en voldoende ondernemerschap beschikt. Bij de meeste bedrijven moet immers het nodige gebeuren en is het

van belang dat er een stevige opvolger met de juiste kwaliteiten aan boord komt.

Als u verder, naast een volledige overname, ook openstaat voor een geleidelijke of gedeeltelijke overname, is

2012 een heel mooi jaar om een bedrijf te kopen!

Laura Schagen

Managing Partner BuyInside